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中國時報【鄭心芸／台北報導】

隨著歐美市場走弱，經濟呈現高度成長的東協股市開始成為全球市場關注焦點，根據Morgan Stanley截至9月15日的報告預估，印尼、馬來西亞、新加坡的評價均明顯高於MSCI亞洲（不含日本）指數。雖然近期全球股市受歐美影響而回檔，不過，法人認為，從過去歷史經驗觀察，東協股市可望在今年第四季觸底反彈，現階段正是逢低分批布局的時機。

復華東協世紀基金經理人許家王皇表示，根據Morgan Stanley截至9月15日資料顯示，印尼、馬來西亞、泰國及新加坡股市在2009年5月左右，股市評價都低於MSCI亞洲（不含日本）指數，不過，隨歐美市場轉弱，東協股市成為全球市場關注的對象，僅管近期遭遇歐債危機的衝擊，其股市評價仍不斷攀升。

JF東協基金經理人黃寶麗更指出，8月以來，MSCI東南亞指數除了波段跌幅較輕之外，指數年化波動度為21.6％，明顯低於新興亞洲29.3％與新興市場30％，突顯其暴漲暴跌風險較低。

黃寶麗分析，由於東協上市企業有七成為內需型產業，因此受到歐美經濟趨緩影響較小，而且，籌碼面外資流出規模較低，加上市場之間互補效應，使指數震盪壓力相對較低。目前東協股市正出現築底跡象，不過，市場仍會隨歐洲債信、美國等消息面因素而波動，欲逢低佈局並考量波動風險者，東協相對較能兼顧波動風險與未來成長之機會。

此外，根據Bloomberg統計1994年1月1日至2011年9月14日的MSCI東協指數走勢，期間曾發生過1997年亞洲金融風暴、2000年科技泡沫及2007年金融海嘯三個大型空頭波段，而在大型空頭期間，東協市場都會伴隨著貨幣大幅貶值，許家王皇認為，這波東協股市雖然受歐美拖累，卻沒有貨幣大幅貶值的情況，若以東協股市平均回檔修正的期間約3個月推估，將可望在今年第四季觸底反彈，且東協股市的獲利成長性高，是推升其股市評價的主因，長期來看，東協股市才從初升段進入主升段，且未來的漲升空間還很大