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「中國救得了歐洲嗎？」(夏明珠報導)

1980年代末期，拉美爆發金融危機，靠著已開發國家紓困，才渡過難關。當時發行、冠上了的以雷根與老布希時期財政部長布雷迪名字的布雷迪債券，救了巴西和其他負債累累的國家，讓它們免於破產。

二十多年後的今天，金融危機再度上演，不過這次主客易位，輪到歐洲拉警報，據傳，巴西、俄羅斯、印度以及中國，也就是所謂的金磚四國，考慮出手相救。它們正在研究買進歐債，這或許可以稱之為21世紀的布雷迪計畫。這一回，是國民所得比較高的已開發經濟體，向生活過得比它們差的開發中國家伸手，雖然這種事情從來沒有發生過，但是在全球財富已經產生劇烈轉移的狀況下，它也不是全無道理。

中國總理溫家寶前兩天在世界經濟論壇上透露，中國可能會購賣歐債，不過他說，事情還在考慮階段，尚未確定。

香港的（世確基金）創始人何華說，風水輪流轉，讓開發中國家去救濟已開發國家，雖然諷刺，但是見死不救，對開發中國家，也沒有好處，如果歐洲完蛋，它們大概也無法繼續繁榮，畢竟歐美還是這些國家最大的出口市場。它們如果垮了，巴西原物料或是中國製造的消費產品，要賣給誰。不過何華也說，金磚四國出手，或許可以緩解、但是無法根本解決問題，因為它們只能救急，無法救窮，一來，金磚四國不見得每一個都有能力和意願伸出援手，再者，歐洲的財政黑洞，恐怕也不是中國或俄羅斯用主權基金能夠補平的。這個問題最終恐怕還是要歐洲央行與德國做主，來發行歐債。

歐債就是讓歐元區國家共同承擔會員國的債務，許多經濟與財政專家都認為這是解決危機一個相當可行的方案。因為歐盟出面擔保，必定比希臘、愛爾蘭以及葡萄牙自己去借錢容易，必須支付的利息也比較低。如果它們可以用低利借來的錢，去還掉高利貸，就可以有效緩解倒債的危機，但是德法等歐元區強國，對債務同盟的構想，興趣缺缺。

不過專家說，這不必然表示歐債的可能性就被排除了，假使金磚四國施壓，堅持要歐盟先自助，它們說不定會屈服。其實，新興國家買進歐債，除了可以維持歐洲市場購買力，讓它們得以繼續透過外銷，賺歐洲人的錢之外，它也有助於使開發中國家增加持有的外債種類，而不必獨鍾低收益的美國公債。

中國曾不只一次對美國經濟前景不明，讓美元不斷貶值，也連帶使它持有的美國公債，價值縮水，透露不滿。截至今年七月為止，中國握有的美國政府債，金額達到一兆一千七百億美元，其他三個金磚國家持有的美債，總合大約三千五百六十億美元。美國十年期公債殖利率，現在只有百分之二，歐債提供的較高利息，多少可以彌補一下它們的損失。

巴爾的摩基金經理人胡柏說，開發中國家想要減少美債持有，讓投資分散一點，這是一定的，問題只在於，甚麼樣的商品才能激起它們購買的意願，以及它們願意承擔多少風險。

巴克萊銀行的投資長古爾維茲說，就算歐元區國家共同擔保，歐債還是有風險，中國如果真心的想幫助歐洲，它其實還有其他辦法，那就是放寬外匯管制，讓人民幣更自由的浮動，歐美國家一直認為中國透過人為操控，壓抑人民幣匯率，藉以獲取出口優勢，古爾維茲說，他認為中國與其拼命購買外債，倒不如放手讓人民幣升值，提升歐洲與美國產品在中國市場的競爭力，這樣對全球經濟都有好處。

或許這個要求過份了一點，但是開發中國家與已開發國家的差距愈來愈小，是個不爭的事實，未來開發中國家，在全球性議題和危機上，能夠插手以及著力的空間，必然會與日俱增。